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原油大涨提振 节前补库 PP空单暂且回避——恒泰期货能化日报190917

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年09月17日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

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摘要:

PP长期处于产能投放带来的下行周期不变,但短期节奏上受到沙特炼油设施遇袭的刺激,以及节前下游延续补货,产业链整体库存水平处于较低水平,短期对价格的支撑作用仍在。但四季度新产能带来的供应增量仍不容忽视,且随着前期检修装置的重启,供应增量预期较强。操作上短线空单暂且回避,等待重新布局做空机会。

操作策略:暂且观望 等待重新布局做空机会

一、PP期现货价格:

本周一受到沙特炼油设施遇袭事件的影响,PP期货价格高开高走,连续两天走强。截止收盘,PP2001合约收于8430元/吨,上涨12元/吨,涨幅1.44%。成交量139.64万手,今日增仓5644手至69.96万手。

今日现货市场价格持续上涨,石化出厂价格调涨。下游终端适量接货。今日华北市场拉丝主流价格在8800-8850元/吨,华东市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨,华南市场拉丝主流价格在9300-9600元/吨。

图1:PP期现及基差

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

二、PP供需及库存:检修环比减少需求依旧承压 石化去库效果显著

沙特石油遇袭导致原油日产量减少570万桶,国际油价创30多年来最大百分比涨幅。成交量也创历史新高。短期对PP的成本支撑作用仍较强。

上周PP产能停车比进一步回落,前期检修装置在逐步重启。后市预计装置开工率将逐步提升。截止到9月12日,PP产能停车比为15.08%,环比上周下降了2.76个百分比。检修带来的价格支撑在逐步减弱。进入中下旬,前期新投产装置或将逐步兑现部分有效产量。整体供应趋增的态势不变。新产能的久泰、恒力已经量产,巨正源、中安联合有望逐步量产。宝丰、浙石化计划投产。

从拉丝标品排产比例看,拉丝排产比例维持在高位,截止到9月12日,拉丝排产比例37.66%,共聚排产比例为16.11%。上周拉丝价格涨幅较大,导致共聚拉丝价差缩小至200附近。

库存方面,低价补库仍在持续,石化、港口等显性库存仍在去化,整体上下游库存压力适中偏低,也为当前价格的反弹提供了基础。但随着假期的临近,一起未来供应端增加的预期,预计未来将小幅累库。

下游开工率基本维持稳定,无亮点。BOPP和塑编的开工负荷稳定维持在60%左右,下游多按需采购。虽然有“金九银十”预期存在,但受到70周年庆和环保等影响,北方地区需求将承压。但通过贸易商库存和石化库存的持续去化,反映出下游接货情况良好,场内成交切实得到改善。下游终端在刚需接货的基础上存在部分节前备货。

图2:PP生产比例

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

图3:PP产能停车比例

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

图4:PP下游开工率

数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

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